300899＊ST凯鑫股票,概念,前景,怎么样,个股分析,技术分析,基本面分析

2025-10-09 17:48 dongfang888

《300899*ST凯鑫股票，概念、前景、怎么样？——一个普通投资者的视角》

一、我为什么会关注这只股票？

说实话，一开始我也没太注意300899这只股票。毕竟现在A股有五千多只个股，每天涨跌轮动，热点切换得比翻书还快。但有一次我在刷财经新闻的时候，看到“*ST凯鑫”这几个字反复出现在一些讨论退市风险和重组预期的帖子里，心里就有点好奇了。你说这公司都戴上星号了，按理说应该没人关注才对，怎么反而还有人讨论它？于是我就开始查资料，想看看这到底是个什么样的公司。

说实话，一开始我也没太注意300899这

后来我发现，*ST凯鑫其实是一家做环保工程服务的公司，主要业务集中在工业废水处理这块。听起来挺专业的，也符合这几年国家提倡绿色发展的大方向。可问题是，这家公司近几年业绩一直不太理想，甚至连续亏损，这才被戴上了“*ST”的帽子。不过也正是因为它处在这种“生死边缘”的状态，反而吸引了一些喜欢博弈重组或者反转机会的投资者。

所以你看，我不是因为什么内幕消息才关注它的，纯粹是出于一种“这公司还能不能活下来”的好奇心。再加上最近市场对ST板块的情绪似乎有些回暖，我就更想深入了解一下了。

二、先搞清楚：*ST凯鑫到底是干什么的？

你要是问我*ST凯鑫是做什么的，我得先翻翻它的年报和官网信息才能说得清楚。根据公开资料来看，这家公司全名叫“上海凯鑫分离技术股份有限公司”，2014年成立，2020年在创业板上市，股票代码就是300899。

它的主营业务主要是围绕膜分离技术展开的，简单来说，就是用特殊的“膜”来过滤水里的杂质，尤其是针对一些高难度的工业废水，比如化工、制药、食品饮料这些行业的废水处理。他们提供的不是简单的设备销售，而是整套的工艺设计、系统集成和后续运营服务，属于典型的环保工程类企业。

我记得以前看过一个案例，说是他们给一家药厂做了个中水回用项目，把原本要排掉的废水经过处理后又能重新用于生产，既节省了水资源，又减少了排污压力。这种技术其实在环保要求越来越严的背景下，理论上是有市场的。

不过话说回来，虽然技术听着挺高科技，但他们客户集中度比较高，前五大客户的收入占比常年超过60%，这就意味着一旦某个大客户流失，对公司业绩影响会非常大。而且这类项目周期长、回款慢，很多款项都是分期支付的，导致现金流一直比较紧张。

另外，我还注意到他们的研发投入虽然不算低，但在整个行业中并不算特别突出。毕竟环保领域竞争激烈，像碧水源、首创环保这些大公司体量更大、资源更多，小公司想突围确实不容易。

所以总的来说，*ST凯鑫的技术有一定门槛，商业模式也算清晰，但规模小、客户依赖性强、资金链紧张，这些都是实实在在的问题。

三、“*ST”是什么意思？这对股票意味着什么？

说到“*ST”，可能有些人还不太明白这是啥意思。我刚开始炒股那会儿也不懂，还以为是某种特殊标识。后来才知道，“*ST”其实是“特别处理”的缩写，前面加个星号，表示这家公司已经被交易所认定为“存在退市风险”。

具体来说，如果一家上市公司连续两年净利润为负，或者净资产为负，或者其他财务指标不达标，就会被实施退市风险警示，股票名称前面就会加上“*ST”。而如果第三年还是达不到标准，那就真的要退市了。

那*ST凯鑫是怎么戴上这个帽子的呢？查了一下财报，原来是2022年和2023年连续两年亏损，而且2023年末的净资产也变成了负数，这就触发了退市风险警示的条件。所以从2024年开始，它就被正式标记为“*ST凯鑫”。

那*ST凯鑫是怎么戴上这个帽子的呢？查了

这意味着什么呢？首先，交易规则上会有变化，比如涨跌幅限制仍然是20%，但风险提示更明显；其次，投资者心理上也会受到影响，很多人一看见“*ST”三个字就直接回避，觉得这是“垃圾股”、“高危股”。

但反过来看，也有不少人专门盯着这类股票，因为他们知道，越是濒临退市的公司，越有可能通过重组、资产注入、债务重整等方式“起死回生”。一旦成功摘帽，股价可能会迎来一波爆发式上涨。所以这类股票往往波动剧烈，有人称之为“刀尖上的舞蹈”。

我自己倒是觉得，*ST不代表一定不行，也不代表一定能翻身，关键还得看公司有没有实质性的改善动作。比如有没有新的订单进来？有没有引入战略投资者？管理层是不是在积极自救？这些才是决定命运的关键因素。

我自己倒是觉得，*ST不代表一定不行，也

四、它的概念题材有哪些？现在还吃香吗？

现在炒股的人都喜欢讲“炒概念”，我也不能免俗。所以当我研究*ST凯鑫的时候，自然也会去想：这只股票能蹭上哪些热门题材？

第一个想到的就是“环保”概念。毕竟它主业就是污水处理、节能减排，属于典型的环保产业链中的一环。这几年国家一直在推“双碳”目标，环保政策不断加码，理论上这类企业应该是受益者。

但问题在于，环保这个行业本身已经过了最火热的阶段。早几年像“大气治理”、“垃圾分类”这些概念炒得沸沸扬扬，但现在大家更关注的是新能源、人工智能、半导体这些新赛道。环保股整体关注度下降了不少，除非有重大政策利好，否则很难成为市场主线。

第二个概念是“专精特新”。我查了一下，*ST凯鑫确实在2022年被评为上海市“专精特新”中小企业，说明它的技术有一定的独特性。这类企业通常具备“小而美”的特征，在细分领域有竞争力。不过说实话，“专精特新”这个标签目前在市场上并没有形成持续的炒作逻辑，更多是作为一种资质背书存在。

还有一个潜在的概念是“壳资源”。因为它是创业板公司，市值不大，股权结构相对简单，又是*ST状态，很容易被人拿来当作借壳上市的目标。尤其是在注册制推进之后，直接IPO难度加大，借壳的需求有所回升。所以有些人分析认为，*ST凯鑫有可能成为某些企业曲线上市的选择。

还有一个潜在的概念是“壳资源”。因为它是

当然，这也只是推测。毕竟到现在为止，并没有明确的重组公告或股权转让消息出来。而且创业板借壳的要求比主板严格得多，必须符合“符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业”这一条，不是随便哪个公司都能来借壳的。

所以综合来看，*ST凯鑫的概念还算丰富，既有环保、专精特新的基本面支撑，又有壳资源的想象空间。但这些概念目前都不算特别强势，能不能被市场认可，还得看后续有没有实际进展。

五、未来前景怎么样？真有机会“摘帽”吗？

这是我最关心的问题之一：*ST凯鑫到底有没有希望摆脱“*ST”的身份，重新回到正常股的行列？

要知道，想要“摘帽”，核心条件就是：在下一个会计年度实现盈利，并且期末净资产转正。也就是说，2024年的年报必须交出一份合格的成绩单，否则就面临退市风险。

那么问题来了：它能做到吗？

从目前已知的信息来看，公司在2024年上半年确实有一些积极信号。比如他们在半年报里提到，新签订单同比增长了30%以上，有几个大型工业废水处理项目已经开始施工；同时也在积极推进应收账款回收，部分长期拖欠的款项已经达成还款协议。

此外，公司管理层也在公开场合表示，正在寻求外部融资渠道，包括与地方政府平台公司洽谈合作，争取获得流动性支持。如果这些措施落地，确实有助于缓解资金压力。

但也有很多不确定因素。比如说，新项目的执行周期普遍较长，短期内难以转化为利润；历史遗留的坏账问题依然严重，部分子公司还在计提减值准备；再加上整个环保行业景气度不高，地方政府财政紧张，导致很多项目延期或取消。

更现实的问题是，就算今年勉强扭亏为盈，净资产能否由负转正也是个大问号。毕竟过去几年累计亏损太多，光靠一年的盈利恐怕填不上那个窟窿。

所以我个人的看法是：摘帽的可能性存在，但难度非常大。除非有外部力量介入，比如政府救助、战略投资、资产注入，否则仅靠自身经营改善，恐怕很难在短时间内完成逆转。

当然，资本市场从来不缺奇迹。我们见过太多濒临退市最后却成功翻身的例子。所以也不能完全否定它的可能性，只是需要保持理性，别把希望寄托在“万一”上。

六、技术面上怎么看？走势有什么特点？

除了基本面，我也看了看*ST凯鑫的技术图形。毕竟作为一个普通股民，K线图还是最直观的参考工具之一。

先说整体趋势吧。自从被戴帽以来，这只股票基本上处于阴跌状态，成交量也不大，属于典型的“无人问津”类型。但从2024年下半年开始，情况有点变化——股价出现了几次明显的放量拉升，尤其是某几天突然涨停，然后又快速回落，给人一种“有人在试盘”的感觉。

我仔细看了下日线图，发现它经常出现“长上下影线”的K线形态，说明多空双方分歧很大。有时候早上冲高，下午就被砸下来；有时候尾盘突然拉升，第二天又低开。这种走势很典型地反映了市场对它的态度：既不想完全放弃，又不敢重仓押注。

再看均线系统，目前股价长期运行在所有均线之下，属于典型的空头排列。5日、10日、20日均线都呈向下趋势，只有偶尔反弹到短期均线附近就被压制回来。MACD指标也一直在零轴下方运行，绿柱虽然有所缩短，但还没出现金叉信号。

布林带方面，股价多数时间贴着下轨运行，偶尔触及中轨就迅速回落，说明上方压力较大。RSI（相对强弱指标）则在30-50之间震荡，没有进入超卖区，也没有明显超买，属于弱势整理格局。

值得一提的是，它的换手率一直很低，大部分时间在1%-3%之间，远低于创业板平均水平。这说明参与交易的人不多，流动性较差，稍微大一点的资金进出都会引起价格剧烈波动。

还有一个现象让我挺在意的：每当有关于ST板块政策调整的消息传出时，这只股票就会异动。比如前段时间市场传言监管层可能放宽ST股重组条件，当天它就拉了个涨停。虽然第二天又跌回去，但至少说明有一部分资金在博弈政策红利。

总的来说，技术面显示这只股票仍处于弱势区间，缺乏明确的方向指引。但如果后续有利好消息配合，不排除走出一波超跌反弹行情的可能。只是这种行情往往来得快去得也快，操作难度很高。

七、基本面分析：财务数据透露了哪些信息？

接下来咱们深入一点，看看它的财务报表到底说了些什么。

先看利润表。2023年年报显示，公司全年营收约1.8亿元，同比下降了近20%；归母净利润亏损约4500万元，比2022年亏得更多。毛利率从去年的35%下滑到28%，说明项目盈利能力在下降。期间费用率却在上升，尤其是管理费用增长较快，可能是由于人员结构调整或计提了额外支出。

资产负债表更让人担忧。截至2023年底，总资产约5.6亿元，总负债高达6.1亿元，净资产为-5000万元左右，已经资不抵债。流动比率低于0.8，速动比率更低，短期偿债能力极差。应收账款接近2.3亿元，占总资产四成以上，账龄普遍偏长，三年以上的占比不小，回收难度大。

现金流量表也不乐观。经营活动产生的现金流净额为负1200万元，说明主业造血能力不足；投资活动现金流也为负，主要是固定资产投入减少所致；筹资活动现金流勉强为正，靠的是少数股东增资和借款支撑。

到了2024年三季报，情况略有好转。前三季度营收约1.3亿元，同比微增5%；亏损收窄至约2800万元，相比去年同期减亏30%左右。经营性现金流首次转正，达到+600万元，这是一个积极信号，说明回款工作可能取得了一定成效。

不过要注意的是，这些改善是否可持续还有待观察。毕竟三季度往往是工程项目结算高峰期，季节性因素影响较大。而且目前还没有看到大规模的新融资到位，资金链依旧脆弱。

另外，审计意见也是一个重点。2023年财报被出具了“保留意见”，理由是对持续经营能力存在重大不确定性。这意味着会计师事务所也不确定这家公司能不能活下去。如果2024年继续被出具非标意见，即使盈利也可能无法摘帽。

所以从基本面角度看，*ST凯鑫的问题非常清晰：收入萎缩、利润亏损、资不抵债、现金流紧张、审计风险高。虽然近期有些边际改善，但整体状况仍然堪忧。

八、和其他同类公司比，它处在什么位置？

为了更好地理解*ST凯鑫的位置，我还特意找了几家同行业的公司做了对比，比如碧水源、万邦达、金科环境等。

先看规模。碧水源年营收几十亿，市值上百亿；万邦达也有十几亿营收；而*ST凯鑫才不到两亿，完全不是一个量级。无论是品牌影响力、客户资源还是融资能力，差距都非常明显。

再看盈利能力。行业平均毛利率在30%-40%之间，*ST凯鑫勉强接近下限；净利率方面，其他公司有的还能维持在10%以上，而它是持续亏损，毫无盈利能力可言。

技术研发投入上，碧水源每年研发费用上亿，拥有数百项专利；*ST凯鑫的研发投入虽然占营收比例不低，但绝对金额很小，团队规模也有限，创新能力和技术储备明显不足。

不过它也有自己的优势，比如在某些特定领域的膜分离工艺上有一定积累，特别是在高盐废水处理方面有过成功案例。而且作为民营企业，决策机制相对灵活，转型速度可能更快。

但从整体竞争力来看，它显然处于行业下游水平，属于“夹缝中求生存”的状态。既没有大公司的资源优势，也没有小公司的爆发潜力，处境颇为尴尬。

所以如果你拿它和同行比，结论很明确：无论从规模、盈利、技术还是抗风险能力来看，它都不是一个强者。但它也不是完全没有价值，至少它的技术和资质还在，只要能解决资金和订单问题，还是有机会缓过来的。

九、市场情绪和资金动向如何？

最后我想聊聊市场对它的态度。

说实话，大多数散户对*ST股是敬而远之的。毕竟谁也不想踩雷，万一退市了本金打水漂，那可真是欲哭无泪。所以在日常交易中，你能感觉到这只股票的关注度很低，论坛里讨论的人不多，券商研报更是几乎看不到。

但有意思的是，总有那么一小撮资金在默默关注它。比如龙虎榜上偶尔会出现一些营业部的身影，买卖金额不大，但节奏感很强，像是在试探市场反应。有时候一天成交两三千万，第二天又缩到几百万，波动非常明显。

但有意思的是，总有那么一小撮资金在默默关

我还注意到，北向资金和机构持仓基本为零，说明主流资金根本不碰这类高风险品种。主力资金净流出趋势也比较明显，长期处于净卖出状态。

但换个角度想，正因为没人看好，估值才会被打压到极低水平。目前它的市净率已经是负数（因为净资产为负），市销率也只有1倍左右，在整个环保板块中算是偏低的。如果未来真能扭转局面，修复空间确实存在。

但换个角度想，正因为没人看好，估值才会被

另外，随着注册制全面推行，市场对退市制度的认知也在加深。越来越多投资者开始意识到，不是所有*ST股都会退市，也不是所有退市股都没有价值。这种观念的变化，或许会让一部分人愿意尝试参与这类股票的风险博弈。

所以总体来说，市场情绪偏向悲观，但并非完全绝望。只要有一点点利好释放，就可能引发短线资金的炒作热情。只是这种情绪驱动的行情往往不可持续，追高风险极大。

十、总结一下我的看法

写到这里，我已经把自己对*ST凯鑫的所有想法都梳理了一遍。我不是专家，也不是分析师，只是一个普通的投资者，凭着公开信息和自己的理解在思考这个问题。

写到这里，我已经把自己对*ST凯鑫的所有

我觉得这家公司最大的问题是“生存危机”。它不是没技术，也不是没市场，而是陷入了“亏损—资金紧张—接单困难—继续亏损”的恶性循环。要想打破这个循环，光靠内部改革远远不够，必须要有外部力量介入。

它的机会在于“变局”。无论是政策扶持、债务重组，还是引入战投、资产重组，只要有一个突破口打开，就有可能迎来转机。而资本市场的魅力就在于，有时候“预期”比“现实”更重要。

但我也不得不承认，这条路充满不确定性。谁也不知道2024年年报会不会达标，谁也不知道会不会有神秘买家出现，谁也不知道监管部门会不会网开一面。在这种环境下做判断，真的需要很大的心理承受能力。

所以我对自己的提醒是：可以关注，但不要沉迷；可以研究，但不要冲动；可以设想各种可能，但一定要做好最坏打算。

毕竟投资这件事，最重要的不是赚多少钱，而是守住底线，活得长久。