股票价格总是等于公司未来所有股息的现值
2024-06-28 17:15
来源:未知
作者: admin
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尽管盈利决定着公司支付股息的数量，但股票的价格总是等于公司未来所有股息的现值，而不是未来盈利的现值。对那些未支付的股息而言，只有在将来以股息或其他形式的现金分配给投资者，它们才有价值。通过对公司未来的盈利进行折现来估算股票的价值显然是错误的，也会高估公司的价值。
约翰·布尔·威廉姆斯是20世纪初的一位伟大的投资分析师，他也是《投资价值理论》这一经典著作的作者，在1938年，他令人信服地指出：
大多数人立即就会对上面的公式提出不同意见，他们认为，不应该对未来的股息进行折现，而是应该计算未来盈利的现值。但是，在我们批评中的隐含假设条件下，盈利与股息的折现结果不应该是一样的吗？如果未支付股息的盈利全部以复利成功地进行了再投资，其结果仍将惠及股东，从上述评论中可知，这些盈利会在未来产生股息；若非如此，则股东会遭受损失。盈利只是达到目的的一种手段，我们不应将这一手段错认为目的。
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