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一、红塔证券（601236）这公司到底是干啥的？

哎，你说红塔证券，我一开始也挺懵的，这名字听着像烟草相关的吧？毕竟“红塔”嘛，一听就让人想到红塔山香烟。但其实啊，它跟烟草还真没啥直接关系了，虽然背后确实有点渊源。红塔证券是云南那边的一家券商，全名叫红塔证券股份有限公司，2002年成立的，总部在昆明。它是红塔集团旗下的金融平台之一，说白了就是人家搞烟草赚了钱，然后想把资金盘活，搞点金融业务，所以才成立了这家证券公司。

你要是去翻它的股东背景，会发现第一大股东是云南省投资控股集团，而这个集团又和红塔集团有千丝万缕的关系。所以说，它算是“根正苗红”的地方国资背景券商。不过现在这种背景的券商也不少，像华创证券、财通证券这些，都是地方国企撑腰的。红塔证券规模不算大，在全国140多家券商里排个三四十名的样子，算不上头部，但也算不上小作坊。

它主要干的活儿和其他券商差不多：经纪业务、投行业务、自营投资、资产管理，还有信用交易这些。比如你开户炒股，它能给你提供服务；企业要上市发股，它也能当保荐人；自己拿钱去炒股做投资，也算一块收入来源。总的来说，就是典型的综合性券商，没那么突出，也没那么差。

二、601236这只股票的基本面咋样？

说到基本面，咱们就得掰开揉碎地看财报了。我前两天刚翻了它最新的年报和季报，说实话，数据看着不温不火，属于那种“不会让你惊喜，但也不会吓到你”的类型。

先看营收和利润。最近几年它的营业收入波动挺大的，2021年那会儿市场行情好，自营业务赚了不少，净利润冲到了将近12亿。但到了2022年，股市整体低迷，它自营这块亏了不少，利润直接掉到3亿左右。2023年稍微回暖一点，大概在5亿上下。你看，这就说明它对市场行情依赖特别强，尤其是自营业务，一把赚一把亏，稳定性不太行。

再看资产结构。它的总资产大概在700多亿，净资产200亿出头，资产负债率不算高，财务上还算稳健。不过你要是细看，会发现它的客户保证金占了很大一块，真正属于自己的资本金其实不多。而且它的杠杆率这些年一直控制得比较保守，不像有些激进的券商敢加高杠杆博收益。

盈利能力方面，ROE（净资产收益率）这几年基本在2%到4%之间打转。你可能觉得这数字太低了吧？但说实话，在券商行业里，这几年平均ROE也就4%-5%，头部券商能到8%以上，但大多数中小券商都在3%-5%之间晃悠。所以红塔这个水平，只能说是中等偏下，谈不上优秀。

还有一个值得关注的点是它的业务结构。经纪业务收入占比在下降，现在大概占三成左右；投行业务有点起色，特别是债券承销这块做得还行；资管业务规模不大，但一直在转型做主动管理；最重头的还是自营业务，占利润比重有时候能到一半以上。这意味着啥？意味着它赚钱主要靠“赌市场”，而不是靠稳定的手续费收入。一旦市场不好，业绩立马“变脸”。

另外，它的成本控制还可以。管理费用率这几年稳中有降，员工人数也没大幅扩张，不像有些券商拼命招人搞扩张。不过薪酬水平在业内不算高，可能也影响了人才吸引力。毕竟在券商这行，拼的就是人才和资源，红塔在这两块都不算特别突出。

总体来看，基本面就是“平平无奇”。没有暴雷风险，也没有爆发潜力，属于那种你买了不会一夜暴富，但也不太会踩大坑的类型。

三、红塔证券的概念题材有哪些？

现在炒股的人都爱看“概念”，觉得有概念才有故事，有故事才有炒作空间。那红塔证券有啥概念呢？

首先，最直接的就是“券商股”这个大概念。每到牛市预期升温的时候，券商总是最先被炒起来的板块，因为大家觉得“牛市旗手”嘛，行情好了券商肯定赚得多。所以只要市场风向一转，券商股就会被资金盯上，红塔作为其中一员，自然也能蹭到热度。

其次，它还有“国企改革”这个标签。毕竟是云南省属企业控股的，近年来地方国企整合的动作不少，像云南白药、云天化这些都搞过混改或者资产注入。虽然目前红塔证券还没传出什么具体动作，但市场上总有人在猜：会不会有资产注入？会不会被整合进更大的金融平台？这种预期时不时就会冒出来，给股价添点火。

再一个，它也算是“区域性券商”的代表。相比中信、华泰这些全国性大券商，红塔主要业务集中在西南地区，尤其是云南。有些人就觉得，区域性券商有本地资源优势，比如地方政府项目、地方企业融资这些，可能更容易拿到单子。再加上“一带一路”背景下，云南作为面向东南亚的桥头堡，未来跨境金融业务有没有想象空间？这也是部分投资者会琢磨的事。

还有人提“金融科技”概念，但这块说实话有点牵强。红塔证券在科技投入上并不突出，APP体验一般，线上服务也没啥亮点，跟东方财富、同花顺那种比差远了。所以这个概念更多是蹭热点，实际支撑力不强。

另外，它也被划入“中特估”概念股。这两年“中国特色估值体系”炒得挺热，核心逻辑是很多国企上市公司估值偏低，存在修复空间。券商板块整体市净率长期在1倍左右徘徊，红塔更是经常破净（PB<1），所以有些人就觉得它“便宜”，有估值回归的可能。

不过话说回来，这些概念大多属于“锦上添花”型，真要靠概念炒起来，还得看市场情绪和资金流向。你不能指望光靠几个概念就让它飞上天，毕竟最终还得看业绩兑现。

四、技术面上，601236走势怎么样？

技术分析这块，我平时也喜欢看看K线图，虽然知道不能全信，但至少能帮我们理解市场情绪和资金动向。

先看长期走势。红塔证券2019年7月在A股上市，发行价3.46元，一上来就赶上那波券商行情，股价一度冲到20多块，涨了五六倍。但之后就开始漫长的回调，一路跌到最低6块左右。从2020年到现在，基本上就在6到14块之间来回震荡，像个“过山车”坐累了开始原地打转。

最近一年的情况是这样的：2023年初还在7块多晃悠，年中因为市场传闻“国家队增持券商”，整个板块被拉了一波，它也跟着冲到11块附近。但没撑住，很快又回落。到了2024年上半年，整体走势偏弱，大部分时间在8到10块之间磨底。成交量嘛，平时不大，但一有风吹草动，比如政策利好或者大盘反弹，就会突然放量拉升一下，然后又缩回去。

从均线系统看，它的长期趋势还是偏空的。年线（250日均线）一直在往下走，目前在9.5元左右，股价多数时间在其下方运行。只有少数几次短暂站上年线，但都没能持续。这说明中长期投资者信心不足，趋势还没扭转。

MACD指标呢，经常在零轴附近来回交叉，属于典型的震荡市特征。有时候出现金叉，看起来要启动了，结果几天后又死叉回来，让追高的人挺难受的。RSI相对强弱指标也类似，经常在40到60之间波动，既不到超买区，也不到超卖区，说明多空双方势均力敌，谁也压不住谁。

成交量方面，有个有意思的现象：每当股价接近8元以下，成交量往往会萎缩，说明抛压减轻，但买盘也不积极；一旦涨到10元以上，就会出现明显放量，既有资金进场，也有老股民趁机解套卖出。这种“上有压力、下有支撑”的格局已经维持了好一阵子了。

还有一个值得注意的技术信号是“破净”。它的每股净资产现在大概在10.2元左右，而股价长期低于这个数，也就是PB小于1。历史上，券商股破净并不罕见，尤其是在熊市末期。但一旦市场情绪回暖，这类股票往往会有一定的修复动力。不过修复到什么程度，那就得看基本面能不能跟上了。

总的来说，技术面呈现的是一个“低位震荡、等待方向选择”的状态。没有明显的上涨趋势，也没有继续大跌的迹象，更像是在积蓄能量，等一个突破口。

五、行业前景对红塔证券有啥影响？

券商这个行业，说到底是个“靠天吃饭”的生意。行情好，大家炒股热情高，交易量上去了，佣金收入就多；企业要融资，投行项目就多；自营投资也能赚钱。反过来，行情差，这几块全受影响。

那未来的行业前景咋样呢？我觉得有几个关键点值得琢磨。

首先是注册制全面落地的影响。现在A股已经实行全面注册制了，这意味着企业上市更容易了，节奏也更快了。这对投行业务来说是利好，尤其是那些有能力做IPO项目的券商。但问题是，红塔证券在这方面实力一般，IPO保荐项目数量在全国排名靠后，更多是做一些债券承销或者区域性的小项目。所以这块红利它吃不太到大头。

其次是财富管理转型。现在越来越多券商在推基金投顾、理财产品代销这些业务，想从“交易通道”转向“资产管理服务商”。这块业务稳定，利润率也高。红塔也在搞，但规模不大，客户基础薄弱，品牌影响力也不够。比起中信证券、广发证券这些早就布局的，它起步晚，追赶难度不小。

再就是金融科技的冲击。现在散户越来越习惯用互联网券商，比如东方财富、同花顺，佣金低、操作方便。传统券商的经纪业务被不断挤压，手续费收入逐年下降。红塔虽然有自己的APP，但用户体验一般，功能也不够丰富，很难吸引年轻用户。如果不加大科技投入，未来这块可能会更被动。

还有个变量是政策。国家一直在提“提高直接融资比重”，鼓励企业通过股市、债市融资。如果资本市场改革持续推进，比如推出更多创新产品、扩大对外开放，那整个券商行业都会受益。但这种政策红利是普惠性的，所有券商都能分一杯羹，不一定能帮红顶脱颖而出。

另外，行业集中度其实在提升。头部券商凭借资本实力、研究能力和综合服务能力，正在吃掉越来越多的市场份额。中小券商要么找特色化路线，要么被并购整合。红塔目前还没找到特别鲜明的差异化优势，未来发展压力不小。

不过话说回来，也不是没机会。比如它背靠云南，如果能深耕本地市场，在绿色金融、跨境投融资这些领域做出特色，说不定能走出一条小而美的路子。毕竟全国性大券商未必看得上这些细分市场，反而是区域性券商的机会所在。

所以整体来看，行业前景是“机遇与挑战并存”。对红塔这样的中等规模券商来说，想要突围，光靠守着传统业务不行，必须得有新打法。

六、个股对比：红塔和其他券商比有啥不同？

有时候光看一家公司不够直观，得拉几个同行来比比才知道它处在什么位置。

我挑了几个有代表性的券商来做对比：中信证券（龙头）、东方财富（互联网券商）、华林证券（中小券商）、以及同样区域性的财通证券。

先看市值。中信证券超过3000亿，东方财富2500亿左右，财通证券400多亿，华林证券不到200亿，红塔证券目前大概300亿出头。这么一看，它处于中小券商的中游水平，比上不足，比下有余。

盈利能力方面，中信的ROE常年在8%以上，东方财富因为轻资产模式，ROE能到15%甚至更高，财通大概5%，华林3%左右，红塔也是3%-4%。说明它的盈利效率在行业中偏低。

业务结构上，中信是全能型选手，各项业务均衡发展；东方财富靠基金代销和互联网流量起家，经纪和资管很强；财通在浙江区域有优势，投行业务不错；华林这几年在转型，但成效还不明显。红塔呢，自营业务占比高，其他业务相对平淡，缺乏亮点。

成长性这块，过去三年净利润增速，中信波动小但稳定增长，东方财富前几年猛增但现在放缓，财通和华林起伏较大，红塔也是大起大落，主要受自营业务影响。这说明它的业绩稳定性不如别人。

但从估值角度看，红塔的市盈率（PE）和市净率（PB）都处于行业偏低水平。比如PB长期在0.8-1之间，而中信在1.3以上，东方财富更高。这反映出市场对它的预期不高，但也可能意味着“价格便宜”。

还有一个区别是股东背景。中信是央企，东方财富是民企，财通是浙江省国资，华林是民营资本控股，红塔是云南省国资。不同的背景决定了它们的战略方向和资源获取能力。比如红塔可能更容易拿到地方政府项目，但在市场化竞争中灵活性可能不如民企。

综合来看，红塔证券在同行中属于“中规中矩”的那一类。没有特别突出的优势，也没有致命短板。它不像东方财富那样有流量护城河，也不像中信那样有全方位的实力，更不像一些激进的中小券商那样敢于冒险转型。它就像一个老实本分的学生，成绩中等，不惹事，但也难拔尖。

七、市场情绪和资金动向怎么看？

炒股有时候拼的不是基本面，而是人气。你基本面再好，没人买，股价也上不去；反过来，哪怕业绩一般，只要大家觉得它要涨，资金一哄而上，也能拉出一波行情。

那目前市场对红塔证券的情绪如何呢？

从公开数据看，它的日均成交额大概在2亿到5亿之间，不算活跃，但也绝非冷门股。特别是在券商板块异动的时候，它经常能进入涨幅榜前列，说明有一定关注度。

北向资金（外资）对它的持仓一直很低，几乎可以忽略不计。这说明国际投资者不太关注它，可能是因为流动性不够，或者公司透明度、治理结构等方面吸引力不足。

融资融券方面，融资余额近几年波动较大，最高时接近15亿，最低时不到8亿。目前大概在10亿左右，属于中等水平。融券余额很小，说明做空力量不强。这反映出国内投资者对它更多是短线博弈，而不是长期持有。

龙虎榜数据偶尔会出现它的身影，尤其是股价突然拉升那天，常能看到一些游资席位进出。比如某次涨停，买入前五全是营业部资金，合计买了上亿，第二天又快速卖出。这种“快进快出”的风格很明显，说明短期投机氛围较浓。

散户参与度方面，从股吧、论坛的讨论热度看，关注度不算高，但每逢券商行情或政策利好，就会有一波讨论。很多人提到它“盘子小、容易炒”，“破净、有修复空间”，“云南本地券商有想象空间”等等。这些说法虽然不一定靠谱，但反映了部分投资者的心理预期。

机构持仓比例也不高。公募基金对它的配置很少，重仓持有的寥寥无几。券商研报覆盖也不多，一年下来可能就三四份，评级大多是“中性”或“增持”，没什么强烈推荐。

所以整体来看，市场情绪是“若有若无”的状态。没有人特别看好，但也不完全放弃。资金更多是在板块轮动中把它当作一个“备选项”，而不是核心标的。

八、风险和机会并存，该怎么看待它？

聊了这么多，最后得总结一下：红塔证券这只股票，到底该怎么看？

我觉得吧，它最大的特点是“典型性”。它不是一个极端案例，既不是黑马，也不是垃圾股，而是中国众多中小券商的一个缩影。它的优点和缺点都很常见：有国资背景，财务稳健，但缺乏核心竞争力；业务齐全，但哪块都不突出；估值便宜，但成长性不足。

如果你是那种追求稳定、不喜欢太高风险的投资者，它可能符合你的口味——至少不用担心它突然暴雷退市。但如果你是想找一只高增长、高弹性的股票，那它可能让你失望，因为它缺少爆发力。

它的机会主要来自外部环境的变化。比如哪天牛市来了，券商集体起飞，它也能搭个顺风车；或者云南那边出了什么金融改革政策，它作为本地券商受益；再或者整个板块估值修复，破净股被资金关注，它也可能被带动上涨。

但风险也不少。自营业务波动大，业绩容易“变脸”；行业竞争激烈，头部效应明显，它很难突围；转型步伐慢，可能错过财富管理、金融科技这些新机会；还有就是地方性券商的局限性，业务天花板比较低。

所以你看，它就像一辆保养得还行的老车，发动机没坏，油耗也不高，但性能一般，提速不快，内饰也旧了。你开着它能到目的地，但别指望它带你飙车。

九、个人看法：它适合什么样的人关注？

说实话，我对这只股票没有特别强烈的倾向。它不属于我会重仓的类型，但也不会完全无视。

我觉得它更适合几类人关注：

一类是喜欢做波段的投资者。因为它股价波动有一定规律，低位震荡时间长，偶尔有脉冲式上涨，适合高抛低吸。只要你能把握住券商板块的节奏，逢低介入、冲高离场，或许能赚点差价。

另一类是对区域性金融企业感兴趣的人。你想研究地方经济、地方国企改革，或者关注云南的发展，那红塔证券可以作为一个观察窗口。它的经营状况某种程度上反映了西南地区资本市场的活跃度。

还有一类是价值型投资者，专门找破净、低估值的股票。他们不追求高增长，只希望价格回归价值。这类人可能会把它放进自选股池，长期跟踪，等市场情绪好转时再考虑出手。

当然，也有人纯粹是因为“名字特别”才留意它——红塔，听着就有故事感。这种心理因素也不能忽视，毕竟市场很多时候是由情绪驱动的。

总之，它不是那种让人一眼心动的股票，但也不是毫无看点。你得静下心来，慢慢琢磨，才能看出点门道。

相关自问自答：

Q：红塔证券和红塔集团到底啥关系？
A：红塔证券最初是由红塔集团联合其他几家云南企业共同发起设立的，所以名字里带“红塔”。但现在它的实际控制人是云南省投资控股集团，和红塔集团同属云南省国资委旗下，算是“兄弟公司”，不再是直接隶属关系。

Q：601236现在破净了吗？
A：根据最新财报数据，它的每股净资产在10元以上，而当前股价长期低于这个水平，所以确实是破净状态，市净率（PB）通常在0.8到1之间波动。

Q：红塔证券的分红怎么样？
A：它有分红记录，但分红比例不算高。近几年每股分红大概在0.1元左右，股息率在1%上下，属于行业中等偏下水平，主要还是靠股价波动获利的空间更大些。

Q：它有没有参股东方财富或者其它热门公司？
A：目前公开资料显示，红塔证券没有参股东方财富。它有一些对外投资，主要集中在基金公司、地方金融机构等，但都不是市场关注度很高的标的。

Q：为什么它的股价这么多年涨不起来？
A：原因可能是多方面的：业绩增长乏力、自营业务波动大、缺乏市场热点、品牌影响力弱、机构关注度低等等。再加上券商板块整体估值偏低，个体更难脱颖而出。

Q：它在云南当地影响力大吗？
A：在当地有一定影响力，尤其是一些政府项目、地方企业融资方面可能会优先考虑本地券商。但它在省外的知名度和业务拓展有限，主要客户群还是集中在西南地区。

Q：未来有没有可能被借壳或者重组？
A：目前没有明确信息表明会有这类动作。作为上市券商，监管严格，借壳难度大。但不排除未来在云南省金融资源整合背景下，有股权变动或战略合作的可能性，只是不确定性很高。

Q：它的APP好用吗？
A：用户反馈普遍认为功能齐全但体验一般，界面设计偏传统，智能化服务不如互联网券商。适合对操作要求不高的用户，但如果追求极致体验，可能会觉得不够流畅。

Q：它做过哪些有名的投行业务？
A：它做的比较多的是债券承销，尤其是地方平台债、企业债等。IPO项目较少，知名案例不多，在投行业务领域的市场份额较小。

Q：现在买它算抄底吗？
A：这个问题没法简单回答。价格低不代表就是底，还得看基本面能否改善、市场环境是否配合。投资决策需要结合自身风险承受能力和投资目标来判断。