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600365 ST通葡股票，到底是个啥？

哎，你说这600365，ST通葡，我一开始看到这个代码的时候也是一头雾水。这名字听着就有点“老派”的感觉，通化葡萄酒？现在还有人喝国产葡萄酒吗？说实话，刚听说这只股票的时候，我心里是打了个问号的。不过后来慢慢了解了一下，发现它还真不是那种随便炒炒概念的小公司，虽然现在被戴上了“ST”的帽子，但背后的故事还挺复杂的。

你要是问我对这只股票的第一印象，那肯定是“传统行业+困境企业”这种组合。一听就是那种曾经辉煌过，现在日子不太好过的老国企路子。通化葡萄酒，这名字一出来，很多人可能都会想到东北、国营厂、八九十年代的宴席酒……但现在都2024年了，谁还喝这个？年轻人更喜欢精酿、洋酒、果酒，甚至低度气泡酒，葡萄酒市场早就被进口品牌和新兴品牌瓜分得差不多了。所以你说，一个主打传统葡萄酒的企业，能有啥前途？

可话又说回来，资本市场嘛，有时候越是看起来不行的公司，反而越容易出点“反转剧情”。你看那些被ST的股票，有的直接退市了，但也有一些通过重组、转型、引入新资本，最后居然活过来了，甚至股价翻了几倍。所以啊，咱们也不能光看表面，得往深了扒一扒。

今天我就想跟你聊聊这只600365 ST通葡，不吹不黑，就实话实说。从它的概念、前景、个股情况，再到技术面和基本面，咱们一项一项来捋。反正我也不是什么股神，就是个普通投资者，平时爱琢磨点股票，喜欢研究财报，也踩过不少坑。所以咱聊的这些，都是我自己查资料、看公告、翻研报之后的一些想法，不一定全对，但至少是走心的。

ST通葡是个啥公司？先搞清楚它是干啥的

说到ST通葡，全名叫通化葡萄酒股份有限公司，1997年就在上交所上市了，算得上是A股里资历比较老的一批企业了。总部在吉林通化，典型的东北老牌国企背景。主业就是生产销售葡萄酒，尤其是山葡萄酒，在国内算是这个细分领域的“鼻祖”之一。

你可能不知道，山葡萄酒跟我们平常喝的赤霞珠、梅洛那种葡萄酿的红酒还不太一样。它是用长白山一带特有的野生山葡萄做的，酸度高、颜色深，口感偏涩，以前主要在东北地区流行。通化葡萄酒当年靠着这个特色产品，在计划经济时代可是响当当的品牌，逢年过节送礼都少不了它。

但问题是，时代变了。现在大家喝酒讲究的是“品质”、“格调”、“健康”，进口红酒动不动就标个法国波尔多、意大利托斯卡纳，听着就高级。而通化葡萄酒呢？品牌形象老化，包装几十年没大变样，营销也跟不上，年轻人压根就不认识这个牌子。你说它有没有情怀？有，但情怀不能当饭吃啊。

而且你别看它叫“葡萄酒公司”，其实这几年它早就开始搞多元化了。比如涉足电商、做起了酒类贸易，甚至还想往大健康产业靠。但说实话，这些新业务做得都不温不火，没形成真正的增长点。主业萎缩，副业又撑不起场面，这就导致公司整体业绩一直上不去。

更麻烦的是，因为连续亏损，公司在2022年被实施了退市风险警示，也就是我们常说的“ST”。这一戴帽，股价立马就受影响，流动性也差了，很多基金和机构都不敢碰。你现在打开行情软件一看，ST通葡的日成交额经常才几百万，有时候甚至几十万，典型的“冷门股”。

但有意思的是，尽管被ST了，它还没退市。说明公司还在努力自救，管理层也在想办法。比如去年就开始推进资产整合，试图剥离不良资产，同时寻找新的战略投资者。这些动作虽然慢，但至少说明他们没打算躺平。

所以你看，这家公司吧，就像一个退休的老工人，年轻时挺风光，现在年纪大了，身体也不太好，但还在坚持锻炼，想让自己活得久一点。能不能翻盘？不好说。但至少，它还没放弃。

ST通葡的概念有哪些？听起来高大上吗？

现在炒股的人都喜欢听“概念”，什么新能源、人工智能、芯片、元宇宙，一听就让人热血沸腾。那你可能会问：ST通葡有啥概念？总不能就靠一个“老牌子葡萄酒”来撑场面吧？

其实吧，ST通葡的概念还真不算少，只是这些概念听起来有点“复古风”，不像现在的热门赛道那么炫酷。我给你掰扯掰扯。

首先，最直接的就是“白酒替代品”或者“国产葡萄酒振兴”这个概念。这几年国家一直在提“内循环”、“民族品牌”，鼓励消费本土产品。像茅台、五粮液这些白酒巨头早就起来了，但葡萄酒这块，国产的一直没怎么冒头。如果哪天政策真扶持一下国产葡萄酒，通化作为老牌企业，说不定能蹭上一波红利。

其次，它还有“国企改革”这个标签。虽然通化葡萄酒现在是民营企业控股（实际控制人是尹兵），但它早年是国企出身，地方国资也有一定影响力。一旦涉及到区域经济整合或国企混改，它可能就会被拉进来当试点。这种预期虽然虚，但在股市里，有时候“预期”比实际业绩还重要。

再一个，它也算沾上了“大健康”的边。山葡萄本身含有丰富的花青素和抗氧化物质，理论上是有保健功能的。公司也一直在宣传自己的产品“天然、无添加、有益健康”。虽然目前还没推出真正意义上的功能性饮品，但如果未来真能开发出一款主打健康的葡萄酒衍生品，比如低醇养生酒、葡萄籽胶囊之类的，那故事就能讲得更大了。

另外，它还有“电商+新零售”的概念。你别小看这点，ST通葡这几年确实在发力线上渠道。他们在京东、天猫都有旗舰店，抖音直播也做过几场，虽然销量一般，但至少方向是对的。尤其是在疫情后，很多传统酒企都在转型做线上，谁先跑通这条路，谁就有机会逆袭。

还有一个容易被忽略的点——“资产重组预期”。因为被ST了，按照规定必须在一定期限内扭亏为盈，否则就得退市。所以公司大概率会进行资产出售、债务重组，甚至引入战投。这类操作在资本市场上往往会被解读为“利好”，哪怕最终结果一般，短期股价也可能被炒一把。

最后，它也算是“低价股+壳资源”的潜在标的。现在A股里，纯正的葡萄酒上市公司本来就少，ST通葡又是其中历史最久的之一。万一有哪个想借壳上市的企业看中这块“牌照”，愿意接盘重组，那股价波动空间可就大了。

所以说，ST通葡的概念并不少，只是这些概念大多属于“边缘题材”，热度不高，资金关注度低。不像光伏、锂电那样有明确的产业趋势支撑。但它胜在“题材多元”，东一榔头西一棒子，总能蹭到点热点。对于喜欢博弈题材的短线玩家来说，这种股票反而更容易出妖股行情。

ST通葡的前景怎么样？还能翻身吗？

这个问题问得好，我也一直在琢磨。前景这东西，说白了就是“未来能不能好起来”。对于ST通葡来说，答案真的不好给。

先说乐观的一面。这家公司毕竟有品牌基础，通化这个牌子在中老年群体里还是有一定认知度的。而且它地处长白山，原材料优势明显，山葡萄资源丰富，成本相对可控。如果能在产品创新上下功夫，比如推出更适合年轻人口味的果味葡萄酒、低度微醺酒，或者结合东北文旅做点文创联名款，未必没有机会打开新局面。

再加上现在消费升级的大背景下，越来越多的人开始关注“小众精品酒”。不像以前只认拉菲、奔富，现在有人愿意尝试国产精品，甚至是地域特色酒。如果ST通葡能把品质提上去，包装设计更新潮一点，再请个合适的代言人，搞点社交媒体营销，完全有可能吸引一批新客户。

另外，从政策层面看，国家对农业产业化、乡村振兴的支持力度不小。葡萄酒属于农产品深加工，如果能搭上“农业+旅游+文化”的顺风车，搞个酒庄观光、采摘体验之类的项目，也能增加收入来源。吉林省这几年也在推特色产业，说不定会给点补贴或资源倾斜。

但现实问题也不少。最大的难题是市场竞争太激烈了。你想啊，现在超市里的葡萄酒货架上，进口酒占了七八成，国产酒里张裕、长城这些大品牌又抢走了大部分份额。ST通葡既没有强大的渠道网络，也没有足够的广告预算，拿什么跟人家拼？

更关键的是，它的财务状况一直不太健康。你看近几年的财报，营收逐年下滑，净利润长期为负，资产负债率偏高，现金流紧张。这种情况下，别说搞大规模营销了，连正常的生产和研发都可能受影响。没有钱，一切战略都是空谈。

还有一个隐患是管理层的稳定性。这家公司这些年换了好几任董事长，战略方向摇摆不定，一会儿要做电商，一会儿要搞健康产品，结果哪个都没做成气候。企业最怕的就是“折腾”，尤其是这种本就虚弱的公司，经不起太多试错。

至于退市风险，那是悬在头顶的达摩克利斯之剑。虽然目前还在努力保壳，但能不能在规定时间内实现盈利，谁都说不准。万一哪年审计又出问题，或者主营业务继续萎缩，那可能真的就要告别A股了。

所以综合来看，ST通葡的前景可以说是“希望与风险并存”。它有机会，但机会不大；它有资源，但资源没盘活；它有故事，但故事没人信。要想真正翻身，光靠小修小补肯定不行，必须来一场彻底的变革——要么引进强力资本重组，要么找到全新的商业模式，否则很难走出困境。

个股分析：ST通葡现在值不值得关注？

说到个股分析，我觉得得从几个维度来看，不能光看K线图或者听别人说什么“底部放量”就冲动下手。我一般会先看它的市值、股价位置、股东结构、交易活跃度这些基本指标。

先说市值。截至最近的数据，ST通葡的总市值大概在20亿左右，流通市值更低。这种体量在A股里属于“微型股”，很容易被资金控盘，涨跌幅度也比较大。好处是弹性足，坏处是波动剧烈，不适合稳健型投资者。

股价方面，这几年一直在2块到5块之间震荡，属于典型的“仙股区间”。你要是拿它跟那些动辄几十上百的白马股比，确实便宜。但便宜不代表有价值，很多ST股都是越跌越便宜，最后直接退市，一分钱都不值。

股东结构这块挺有意思。前十大股东里有不少是自然人，还有一些是私募基金。说明这票有一定的投机属性，主力资金可能是游资或者短线客。机构投资者几乎看不到身影，公募基金基本不会配置ST股，保险、社保这些更不可能碰。这意味着它的上涨更多依赖情绪驱动，而不是基本面改善。

交易活跃度嘛，前面说了，日均成交量很小，经常一天才几百万成交。这种股票你要是想买进卖出，稍微大单子就会引起价格剧烈波动。特别是如果你持仓量不小，想全身而退的时候可能会发现没人接盘，流动性风险很高。

另外我还注意到一个细节：公司近年来一直在减持股份，包括高管和大股东都有过减持记录。这说明内部人对公司的未来发展信心不足。当然也可能是个人资金需求，但无论如何，这不是个积极信号。

不过话说回来，也不是完全没有亮点。比如它的市净率（PB）目前低于1，也就是说股价已经跌破了每股净资产。这种情况在A股里通常被认为是“估值底”，有些人会觉得“再跌也跌不到哪去了”。但这只是理论上的安全边际，现实中很多破净股照样一路阴跌，直到退市。

还有一个值得注意的现象：虽然公司亏损，但它的主营业务并没有完全停摆。酒厂还在生产，销售渠道也维持着，说明经营还在继续。比起那些已经停产、员工解散的僵尸企业，ST通葡至少还有“活着”的迹象。

所以你说它值不值得关注？我的看法是：可以观察，但不宜重仓。它更像是一个“观察样本”，适合用来研究ST股的生存状态、保壳路径、市场情绪变化。如果你是那种喜欢挖掘冷门机会、愿意承担高风险的投资者，偶尔看看它的公告、跟踪下它的重组进展，倒也没什么不可。但要是指望它成为你的核心持仓，那恐怕不太现实。

技术分析：ST通葡的走势有什么规律？

技术分析这块，我得坦白说，对ST股做技术分析其实挺尴尬的。为啥？因为这类股票的走势往往不受基本面和技术形态支配，而是由消息面和资金情绪主导。一个利好公告出来，可能直接拉两个涨停；一个利空传闻，也可能瞬间跌停。所以你看再多的均线、MACD、KDJ，有时候还不如一条微博管用。

但既然你问了，我还是试着从技术角度聊聊。

先看周线图。ST通葡这几年基本上走的是一个长期下降通道，中间偶尔有反弹，但从没突破过大的压力位。典型的“阴跌+脉冲式上涨”模式。每次涨一波，都是因为市场传出了什么重组消息或者摘帽预期，然后资金进来炒一把就跑，散户追高被套，接着又是漫长的阴跌。

从成交量来看，大部分时间都非常低迷，只有在临近年报披露、摘帽预期升温的时候，才会出现明显的放量。这种“脉冲式放量”往往是短期博弈的结果，持续性很差。

再看日线级别。你会发现它的K线经常出现“一字板”或者“T字板”，尤其是涉及重大事项停牌复牌的时候。这种走势说明筹码高度集中，买卖双方极度不对等，普通投资者很难参与进去。

指标方面，RSI经常处于超卖区，看起来像是“该反弹了”，但实际上它可以在低位趴很久。MACD也是反复死叉金叉，信号混乱，参考价值有限。布林带则长期收口，表明波动率极低，直到某天突然开口，往往是暴跌或暴涨的前兆。

还有一个现象值得注意：ST通葡的股价经常在2元左右形成心理支撑。每次快跌到这个位置，总会有一些“抄底资金”进场，认为“再便宜也没这么便宜的了”。但问题是，这种抄底往往抄在半山腰，因为后续可能还有更大的利空等着。

总体来说，技术分析在这只股票上的有效性比较低。它更适合用“事件驱动”的思路去理解——什么时候发年报、会不会被问询、有没有重组动作、监管层态度如何……这些才是决定股价走向的关键因素。

当然，如果你非要用技术手段，建议重点关注两个点：一个是股价是否有效突破长期下降趋势线，另一个是成交量能否持续放大。只有这两个条件同时满足，才可能意味着真正的转机到来。否则，所有的上涨都可能是昙花一现。

基本面分析：ST通葡到底有多“烂”？

说到基本面，咱们就得翻开财报，看看这家公司的“家底”到底怎么样。

先看营收。过去五年，ST通葡的营业收入从接近5亿一路下滑到2亿出头，几乎是腰斩。这说明它的市场占有率在不断丢失，消费者越来越不愿意买单。更惨的是，毛利率也在逐年下降，从原来的40%以上掉到了现在的30%左右。这意味着不仅卖得少了，赚得也薄了。

利润方面就更难看了。净利润连续多年亏损，扣除非经常性损益后的净利润更是常年为负。也就是说，它靠卖资产、政府补贴这些“一次性收益”勉强维持账面不进一步恶化，但主业根本无法造血。

资产负债表也不乐观。总资产虽然还有十几亿，但其中很大一部分是固定资产和存货。厂房设备老旧，变现能力差；库存葡萄酒积压严重，保质期一过就成了废品。而负债端，短期借款和应付账款压力不小，现金流常年紧张。经营活动产生的现金流量净额多数年份为负，说明公司靠自己赚钱的能力几乎丧失。

再看股东权益。净资产这几年一直在缩水，主要是因为亏损侵蚀了留存收益。虽然还没到资不抵债的地步，但如果继续这样下去，迟早会触及退市标准。

研发投入几乎可以忽略不计。年报里提到的技术改进、产品升级，大多是文字游戏，实际投入的资金很少。相比之下，同行如张裕每年都有上亿的研发支出，用于新品开发和工艺优化。差距一眼就能看出来。

人员结构上，员工总数在减少，但人均创收和创利水平并没有提升，反而在下降。说明效率没提高，裁员也没带来实质改善。

当然，也不是完全没有正面信息。比如公司在2023年年报中提到，已经开始清理非核心资产，优化供应链管理，并尝试拓展线上销售渠道。这些举措如果能落实到位，或许能缓解一部分经营压力。

但从整体来看，ST通葡的基本面确实称得上“堪忧”。它不是一个暂时遇到困难的好公司，而是一个结构性问题严重的传统企业。产品老化、渠道落后、管理乏力、财务紧张，每一个环节都存在问题。想要扭转局面，需要的不是小打小闹的调整，而是一场全面的转型升级。

相关自问自答

Q：ST通葡为什么会被ST？
A：主要是因为公司连续两年净利润为负，且营业收入低于1亿元，触发了交易所的退市风险警示条款。简单说就是业绩太差，不符合持续上市的要求。

Q：ST通葡有机会摘帽吗？
A：有没有机会得看它今年能不能实现盈利，以及审计是否出具保留意见。如果能通过资产处置、债务重组等方式扭亏为盈，理论上是有摘帽可能性的。但具体还得看年报数据和交易所审核结果。

Q：ST通葡的主营业务还有救吗？
A：传统葡萄酒业务增长空间有限，但如果能在产品创新、品牌重塑、渠道拓展上下功夫，还是有可能稳住基本盘的。关键是要找准定位，不能一味走低价路线。

Q：这只股票适合长期持有吗？
A：长期持有的前提是你对公司未来有足够信心，并能承受高风险。考虑到其经营不稳定、退市风险存在，一般投资者可能不太适合将其作为长期配置。

Q：ST股是不是都很便宜，值得抄底？
A：便宜是相对的，很多ST股看似价格低，但背后隐藏着巨大的不确定性。抄底容易被套牢，尤其是一些基本面彻底恶化的公司，最后可能直接退市归零。

Q：ST通葡有没有重组的可能性？
A：有这个可能。为了保壳，公司可能会推进资产重组、引入战略投资者，甚至寻求被并购。这类动作在市场上常被视为潜在利好，但具体进展需要密切关注公告。

Q：普通人要不要关注这类股票？
A：可以关注，当作学习案例没问题。但真要参与的话，一定要充分了解风险，控制仓位，别抱着“一夜暴富”的心态去赌。

Q：怎么看ST通葡的龙虎榜？
A：龙虎榜上如果出现知名游资席位，说明有短线资金在炒作，可能是基于某种消息或预期。但这类行情往往来得快去得也快，普通投资者追高风险很大。

Q：它和张裕、莫高股份比怎么样？
A：无论是规模、品牌力还是盈利能力，ST通葡都远不如张裕这样的龙头企业。和同为葡萄酒概念的莫高股份相比，也不具备明显优势，整体处于行业下游水平。

Q：现在买ST通葡会不会踩雷？
A：任何投资都有风险，尤其是ST股。如果你不了解它的基本面、不懂规则、扛不住波动，那确实容易踩雷。建议先做足功课，再决定是否参与。